Übergeordnetes Umfeld:

• Die EZB hat wie erwartet in ihrer April-Sitzung den Leitzins bei 0,00% belassen. Damit bleibt das Zinsniveau in Europa sehr niedrig. Während dies allgemein als positiv für die Aktien-märkte eingestuft wird, so sollte nicht unerwähnt bleiben, dass dieser künstlich niedrig gehaltene Zins eigentlich als Warnsignal zu werten ist. Nur ein äußerst fragiler Wirtschaftsraum braucht eine derartige monetäre Unterstützung. Die politische Entwicklung in Italien gilt es zu beobachten. Italien ist stark verschuldet, scheint weitestgehend reformresistent zu sein und wird es wohl auch bleiben.
• In den USA liegen die 10jährigen Zinsen bereits bei ca. 3% (!). Dies ist beachtenswert – auch im Hinblick auf eine Dividendenrendite im S&P von nur noch ca. 1,9%. In Verbindung mit den möglichen inflationären Entwicklungen (z.B. niedrige Arbeitslosenquote = Lohn-Preis-Spirale) kann es hierdurch jederzeit zu starken und anhaltenden Marktverwerfungen kommen.
• Während sich der DAX im April erholen und Zugewinne verzeichnen konnte, ist der Dow Jones lediglich seitwärts gelaufen. Der USD hat im April zum EUR aufgewertet. Die Berichtssaison ist in vollem Gange und hat dem Aktienmarkt ein wenig Stabilität zurückgegeben. Viel wichtiger als die vergangenen Zahlen sind aber die Ausblicke der Unternehmen und die Stimmungsindikatoren. Hier zeichnet sich ein zunehmend gemischtes Bild ab.

Der Veermaster Flexible Navigation Fund UI:

• Die Entwicklungen im April veranlassten uns zu keinen großen Veränderungen. Wir haben die Aktienquote im Rahmen unseres Stock-Picking-Ansatzes geringfügig erhöht.
• Unsere Edelmetall-Positionen (Gold, Silber und Platin) haben wir im April unverändert gelassen. Wir erwarten, dass diese insbesondere in unruhigen Zeiten einen positiven Beitrag zur Wertentwicklung bringen werden. Dazu sehen wir auch allgemein eine relative Unterbewertung zu den übrigen Anlageklassen.
• Die Kern-Währung des Fonds ist der Euro. Aber neben diesem und fast naturgemäß dem USD sind wir auch direkt oder indirekt in den Fremdwährungen GBP, CHF, NOK, SEK, TRY und BRL investiert. Hier sehen wir zum einen Renditechancen und zum anderen aber auch stabilisierende Effekte. Im April haben sich hier keine wesentlichen Veränderungen ergeben.
• Wir sehen den Fonds nach wie vor gut gewappnet für das anspruchsvolle Marktumfeld. Dank der Struktur des Fonds, unserer Anlagestrategie und unserem breiten Anlageuniversum treffen Handlungsfähigkeit und Handlungswillen mit der notwendigen Ruhe und gesundem Menschenverstand aufeinander.